华泰证券研报指出，1月17日，统计局发布2024全年寰宇房地产商场基本情况。12月数据表示房地产商场销售边缘回暖，投资端仍相对承压。在11月商场回暖的基础之上云开体育，12月不时回升，销售面积/金额环比+38%/+41%；房价跌势亦不时放缓，其中一线城市环比保管高潮。投资、新开工与杀青同比降幅小幅收窄，但相对仍偏弱。此外房企到位资金同比着落表示房企现款流仍有一定压力。2024年房地产商场节律作陪策略节律，四季度初步迎来止跌企稳迹象，但速行将靠近传统淡季考验，短期房地产量价发达或将偏弱。在阐述商场筑底之前，更看好在中枢城市领有更多资源况兼运营老成的房企；同期事迹具备韧性、现款流老成的物管公司亦有望受益于商场止跌回稳。
全文如下华泰 | 房地产：销售延续回暖，投资相对承压
1月17日，统计局发布2024全年寰宇房地产商场基本情况。12月数据表示房地产商场销售边缘回暖，投资端仍相对承压。在11月商场回暖的基础之上，12月不时回升，销售面积/金额环比+38%/+41%；房价跌势亦不时放缓，其中一线城市环比保管高潮。投资、新开工与杀青同比降幅小幅收窄，但相对仍偏弱。此外房企到位资金同比着落表示房企现款流仍有一定压力。2024年房地产商场节律作陪策略节律，四季度初步迎来止跌企稳迹象，但速行将靠近传统淡季考验，短期房地产量价发达或将偏弱。在阐述商场筑底之前，咱们更看好在中枢城市领有更多资源况兼运营老成的房企；同期事迹具备韧性、现款流老成的物管公司亦有望受益于商场止跌回稳。
中枢不雅点
1月17日，统计局发布2024全年寰宇房地产商场基本情况。12月数据表示房地产商场销售边缘回暖，投资端仍相对承压。在11月商场回暖的基础之上，12月不时回升，销售面积/金额环比+38%/+41%；房价跌势亦不时放缓，其中一线城市环比保管高潮。投资、新开工与杀青同比降幅小幅收窄，但相对仍偏弱。此外房企到位资金同比着落表示房企现款流仍有一定压力。
全年投资端量对承压。12月寰宇房地产开荒投资额同比-13%，降幅较11月收窄2pct，全年累计同比-11%。具体来看：1）地皮端：12月地皮商场涉宅用地供应建面同比着落6%，成交建面/成交金额差别同比-19%/-16%（11月-17%/+17%）；全年累计同比-23%/-26%。2）开工端：12月新开工同比着落23%，降幅较11月收窄4pct；全年累计同比-23%，销售尚未整个企稳与房企拿地不及制约开工限制。3）杀青端：12月杀青面积同比着落30%，降幅较11月收窄8pct；全年累计同比-28%。因2021H2起的销售与新开工下滑或逐渐传导至杀青端（房地产开荒周期2-3年），后续杀青限制或延续缓慢。4）施工方面，24年施工面积同比-13%，降幅同比扩大5pct。
全年翘尾收官，去库存生效初显。商场量价延续回暖态势。12月商品房销售面积/金额同比-0.5%/+2.4%，环比+38%/+41%，带动全年累计同比降幅差别收窄至13%/17%。房价跌势放缓，一线城市延续高潮。12月70城新址价钱指数同比-5.7%，环比-0.1%，降幅较11月收窄0.1pct；70城二手房价钱指数同比-8.1%，降幅较11月收窄0.4pct，环比-0.3%，降幅较11月抓平；其中一线、二线、三线城市二手房价钱指数环比差别+0.3%、-0.3%、-0.4%，较11月涨幅收窄0.1 pct、跌幅扩大0.1pct、跌幅收窄0.1pct。10-12个三月均环比高潮的城市有北京、上海、深圳、厦门、成王人。寰宇商品房新开工面积自22年起已纠合三年低于商品房销售面积，且24年新开工较销售减少的幅度最大，据中指院数据，截止12月末，21城新址库存面积较11月末-3%，较9月末-7%，同比-10%。表示在“严控增量”布景之下，商场供给端压力有所缓解。
房企现款流仍有一定压力。12月房企到位资金同比-7%，较11月降幅收窄2pct。具体来看：1、12月定金及预收款、个东说念主按揭贷款同比-1.2%、+0.9%，环比+24%/+19%；2、12月国内贷款同比-5%（11月-4%）；自筹资金同比着落18%，降幅较11月收窄2pct。销售有所回暖，房企定金及预收款、个东说念主按揭贷款到位资金情况环比均有所改善。据金融监管总局最新统计，2024年白名单名堂贷款审批通过金额跨越5万亿元，较11月的3.6万亿栽植彰着，瞻望后续白名单机制仍将在缓解房企现款流压力方面抓续上演进军变装。
2024年房地产商场节律作陪策略节律，四季度初步迎来止跌企稳迹象，但速行将靠近传统淡季考验，短期房地产量价发达或将偏弱。在阐述商场筑底之前，咱们更看好在中枢城市领有更多资源且运营老成的房企；同期事迹与现款流老成的物管公司亦有望受益于商场止跌回稳。
新址与二手房成交
1月1日-17日54城新址销售面积同比着落3%，其中一线上升40%，二线着落8%，三线着落21%。
1月1日-17日26城二手房成交面积同比上升24%，其中一线上升60%，二线上升17%，三线上升8%。
库存与推盘
1月6日-1月12日21城库存面积四周升沉环比着落2%，同比着落10%。其中一线环比着落3%，同比着落9%；二线环比着落1%，同比着落10%；三线环比着落2%，同比着落10%。21城去化速率为55周，四周升沉环比加速11周，同比加速17周。其中一线去化速率为39周，四周升沉环比加速8周，同比加速22周；二线去化速率为49周，四周升沉环比加速10周，同比加速9周；三线去化速率为108周，四周升沉环比加速14周，同比加速15周。
截止1月19日，20个样本城市二手房挂牌量约249.0万套，环比-0.1%。其中一线城市二手房挂牌量42.77万套，环比-0.5%。
风险教导
行业策略风险：宏不雅流动性的变化、因城施策的调控策略存在不细则性，在新发展口头的联接下，住房、地皮、金融、财税等房地产相关边界的轨制存在颐养优化的可能，王人可能对房企计较变成扰动。
行业下行风险：房地产行业限制岑岭可能已过程去，部分区域销售、拿地、新开工、投资等重要倡导存在趋势性下行风险。
部分房企计较风险：若计较和融资性现款流缔造低于预期云开体育，部分房企仍可能靠近较大的资金链压力，进而出现计较逶迤等问题。
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